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一、供给端:市场消息,2017年底国内环保压力有所缓解,企业开工略有回升。2016年12月,国内新增了13家产能,新增1家产能在2万吨以上的企业,整体产量低于预期,供给端压力仍存。12月,国内电解铝产能共计274万吨,环比下降1万吨。1-12月,电解铝产量累计同比下降2.6%。截至1月末,国内电解铝社会库存已经累计去库19万吨。其中,云铝股份电解铝、山东地炼、中色股份电解铝等铝加工企业在11月复产,预计年内铝锭产量仍有回升空间。

二、需求端:下游需求保持韧性,铝锭社会库存维持去库

由于铝价大幅走弱,铝材出口呈现不俗的表现,而国内需求继续维持韧性,使得铝材出口表现好于市场预期,这对铝价有一定的提振作用。不过,由于铝材出口优势较好,2017年1-11月累计出口量同比增加4.2%。由于11月电解铝、铝材出口同比减少20%,后期国内铝材出口量或将有回升。

据悉,2016年12月,沪铝及沪伦比值均明显走弱,表明沪铝在低库存情况下的保值操作比较强势。2017年12月,铝材出口量较11月减少4.5%,其中铝材出口量大幅增加近20%,显示出口需求旺盛。随着美联储加息预期逐步实现,美元贬值和美国经济走强将令美国经济走强,这对以美元计价的铝价有一定的提振作用。

库存方面,截至2017年12月末,国内铝锭社会库存总计280万吨,环比下降1万吨,但仍高于去年同期水平。12月末库存较去年12月末下降1.4万吨,处于五年均值水平附近。截至1月末,国内铝锭社会库存止跌回升,同比增幅继续扩大,显示下游需求仍保持韧性。

在下游消费旺季支撑下,近期市场需求明显回暖,但受制于铝厂盈利状况仍较差,加之春节后大型企业复工复产仍不顺利,预计元宵节后开工率仍将维持偏低水平。SMM预计,2017年1月国内铝锭社会库存约减少80万吨至140万吨附近,而2019年1月及去年同期铝锭社会库存均未下降至120万吨附近,显示当前铝锭社会库存仍处于较高水平。

三、库存:国内社会库存延续去库,下游消费明显改善

由于2018年12月终端销售持续疲软,铝价一路走低,而3、4月份的电力行业去产能也屡屡发生,导致市场上的有色金属库存出现较大幅度的上升,这也导致市场上的有色金属库存出现了持续性的上升。随着铝锭社会库存的逐步去化,下游消费的增长力度将会逐渐增强,国内库存累积的情况也会逐渐好转。

2016年11月,全国电解铝企业总计53万吨的产量完成了去产能任务,但实际执行率不到100%,这是整个2017年的有色金属市场供应压力最大的时候,2016年全年有色金属市场供应压力很大。

而2017年11月,中国锌产量增至228万吨,同比增长7%,相比于2016年有色金属市场的供应增速下降了约10个百分点。

截至2017年12月末,国内有色金属行业整体运行平稳,市场供应不足,加上环保整治导致的停产检修,因此产量在四季度仍有一定程度的增加,但增速可能会明显放缓,对有色金属市场

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