安庆安粮期货

安庆安粮期货国债分析师陈晓晨在接受记者采访时表示,市场上有一种观点认为国债期货价格有一定的支撑,对于国债期货来说,有更多的投资者愿意进行套保,且套保比例上也比国债期货多了一些,这样的观点就凸显了国债期货的风险。

国泰君安期货分析师王君正在接受记者采访时表示,目前,国债期货、商品期货、金融期货以及上海期货交易所的国债期货的价格走势,都是受多种因素的影响,并且也出现了一定的趋势性行情。

在市场宏观情绪持续降温、利率水平不断下降等背景下,国债期货出现了一定的持续走低。不过,后期的行情走势将会更多受到市场对于经济基本面的预期、利率水平的支撑以及市场对于后市经济数据的预期以及市场对于年底资金面的不看好,市场中会出现相对较大的资金流入。

从目前市场的状态来看,对于后市的利率走势,王君正认为,未来市场将面临更多的不确定性,以及资金的逐步进入到“跨年底”阶段,其中央行虽然可能会通过降低操作利率的方式,以拉低资金成本,但对于债市的利率走势,还需警惕与资金流入到“跨季”阶段。

对于国债期货市场,陈晓晨认为,下半年国债期货的流动性仍会持续改善。整体来看,市场对于年末的资金面仍有一些担忧,所以预期未来资金流出可能会更加明显。

从近期国债期货的表现来看,利多效应的表现较为明显,对于国债期货价格的影响是积极的。

王君正表示,从今年年初开始,国家陆续发布的年末地方债发行计划中,将发行近7500亿元国债,相较于过去的早发行,已经高出不少。尤其是在缴税方面,这一政策将对国债期货价格产生一定的拉动作用。此外,国债期货交易、行情研判等交易规则也将提高,市场对于国债期货的预期也会随着变化。

“另外,近两周,央行已经向市场传递出了调整再发行再贴现的信号,即未来如果继续运用公开市场操作等手段,那么将可以继续促进利率下行。”李晓星说。

王君正认为,在年末资金面偏紧、财政支出有所加快的背景下,国债期货价格在一定程度上会对资金面产生较强的支撑。“近几日,国债期货市场出现了一些止跌企稳的迹象,但是从长远看,这并不代表后期资金面的整体趋势将发生变化,我们认为后期债市仍将处于‘磨底’阶段。”

王君正称,随着年末资金压力逐步减轻,流动性也将逐渐趋于宽松。预计短期内,资金面还是偏紧,除非国债期货的走势止跌企稳,否则债市并不会有太多的上行压力。

新债王亮认为,一方面,当前经济基本面总体稳定,没有较大的问题,投资者担忧的不是流动性的收紧,而是债务到期可能对经济形成的负面影响,随着年内到期债务再均没有较大的额度释放,流动性的改善很难带来经济上的明显反弹。另一方面,年内地方债供给也是比较有限的,供给收缩很难对经济构成较大的提振。

王亮表示,从风险收益比来看,10年期国债收益率与10年期国债收益率之间的相关系数为7.82,与10年期国债收益率之间的相关系数为9.73。

王亮表示,从投资者结构来看,尽管10年期国债的流动性在年内还没有明显下降,但10年期国债的年化波动率已经连续下降8个月。

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