国债期货价格承压下跌

国债期货价格承压下跌,主力10年期主力合约T1906低开低走,收盘报98.275元,跌0.42%,成交66560手,持仓增加1926手至134650手;5年期主力合约TF1906低开低走,收盘报96.320元,跌0.18%,成交5180手,持仓增加222手至33439手。10年期主力合约TS1906震荡收低,收盘报98.405元,跌0.27%,成交量增加3260手至23409手。

国债现券市场上,利率债收益率先扬后抑,其中10年期国债活跃券170006最新收益率报3.27%,较前一交易日上行0.5BP;10年期国债活跃券180013最新收益率报3.25%,较前一交易日上行0.2BP;10年期国债活跃券190004最新收益率报3.45%,较前一交易日上行0.5BP。

基本面:

在受国常会提及降准之后,市场预期通胀预期有所升温。昨日财政部、 央行联合发布《关于进一步释放稳定信贷政策的通知》,要求 “对部分城市商业银行(存款类金融机构)降低贷款利率,并将综合偿债成本由5%下调为8%。此举的目的是为了鼓励机构长期稳定信贷投放,助力实体经济复苏。”在前期两次降准之后,央行已两次两次宣布降准。这次降准也是央行“时隔两个月”再次在本月重启“定向降准”。在经济下行压力加大、货币政策预期稳定的背景下,近期人民币汇率贬值预期有所升温,11月以来人民币贬值压力增大,虽然在全球供应链紧张、贸易摩擦加剧、国内外环境复杂多变的背景下,市场出现了一定程度的贬值。但我国央行对房地产的持续释放稳定信贷信号,包括因城施策、社保、房企救助等。11月以来,央行公开市场操作累计净投放143亿元,累计投放6438亿元,为今年以来净投放规模最大的一次。

数据显示,10月以来,我国多地房地产调控政策继续加码。据媒体报道,中央某机关会议上,房地产行业和交易中心发布通知,对房地产业予以金融支持。例如,宣布在今年10月16日至11月17日期间,将上调住房按揭贷款利率下限由5%调整为9%;优化商品房预售资金监管;出台支持商品房预售资金监管政策等。市场预计,11月还将有2-3家房企再发房贷。虽然销售端压力不减,但整体下行压力仍较大。

中银证券:随着需求端释放有所加速,利率债市场出现明显反弹。从基本面来看,11月是资产荒的高点,行业的集中度有望进一步提升。资金面方面,10月以来货币政策维持稳中偏松格局,但资金价格短期承压。但近期,市场对于后期资金面仍有一定担忧,叠加近期企业债到期的利好仍在,市场情绪有望进一步改善。从配置角度看,近期利率债主要表现为三方面:一方面,央行超额续作MLF,虽然在上周四和本周一利好兑现,但短期银行间流动性持续紧张,尤其是7月20日央行净投放300亿元,一周净投放超2000亿元,显示市场看空情绪浓厚。

国金证券:随着央行超额续作MLF和超预期投放,市场预计资金利率中枢会在3%附近。尽管降准降息短期对市场构成一定支撑,但利率下行幅度有限,债市成交利率可能仍会延续“稳中偏弱”的格局。

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