期货商品白糖行情

期货商品白糖行情回顾

二、供求关系分析

原糖期货现货市场持续弱稳,进口成本维持高位。国产糖虽然进入淡季,但加工糖、进口糖和进口糖的价差持续走低,目前已经降至300元/吨以下,其价格对糖价也有一定支撑,据卓创资讯,8月5日24度报于53.75美分/磅,接近2014年5月底的纪录高位。目前,国际糖价与国内糖价的价差已经达到370元/吨左右,出现明显的走弱迹象。这也是为何郑糖近期连续大涨的主要原因。

3月底是我国甘蔗主产区蔗区的收榨季,市场预估广西、云南产糖量将达到9000万吨,去年同期为3700万吨。受此前甘蔗收购价不断提高、糖厂挺价、疫情原因糖厂对于糖料种植补贴到位的影响,中国新的蔗糖生产周期持续一年左右。但随着蔗区的生产成本不断提升,部分地区的糖厂减少了甘蔗种植面积,甜菜种植面积减少。此外,印度食糖出口前景向好,部分糖厂有可能出现食糖出口激增的局面。

4月5日,在印度国内联合会、蔗糖协会和商务部已确定的2015/16榨季全球食糖供应将达到3800万吨。原糖价格将维持相对高位,从而影响全球食糖生产成本,需要通过出口销售来解决。本次印度出口政策导向不会有较大变化,但是由于对进口补贴和消费刺激题材的介入,后期出口仍有可能明显增加。但是,由于需求的减弱,原糖价格与国内糖价仍存在一定价差,糖价可能会小幅回调,根据我们的下文分析,糖厂在以销定产的情况下,若需求增幅不明显,供应增幅偏多,原糖价格可能因为需求的减少而走低,但库存压力较大,若有需求增加,原糖价格可能会出现小幅回调。

随着榨季的到来,食糖产量和供应量将逐步增加,从而影响原糖价格,特别是最近的美豆大跌使得印度等食糖主产区出现不同程度减产,产量减少势必导致糖价走高,进口糖利润持续增加将推动进口食糖数量的增加。国内方面,截至2月22日,本制糖期全国累计产糖85.79万吨,同比增加1.28万吨;累计销糖11.86万吨,同比增加0.94万吨。本制糖期全国累计销糖36.12万吨,同比增加0.66万吨;累计销糖率56.42%,同比增加0.49个百分点;累计销售库存27.69万吨,同比增加7.88万吨。由于本制糖期全国已经签订了40万吨的合同,未来食糖供应偏紧,且进口食糖保障性关税配额外许可食糖进口,随着外糖价格上涨,进口糖利润将增加,会刺激贸易商大量补充库存,支撑糖价。

国际方面,全球食糖减产预期增强,且全球食糖库存偏紧,有利于支撑糖价。但是,由于全球库存偏高,糖价上涨过快,一定程度上抑制糖价涨幅。鉴于当前美国市场甜菜种植面积继续增加,巴西食糖产量可能会受到影响,市场预计美国新榨季食糖产量为1320万吨,同比增加390万吨,为创纪录高位。

国内方面,春节过后,消费旺季临近尾声,产销数据也将出现明显的下滑,根据相关机构最新报告,预计2019/2020榨季国内糖产量降至1020万吨,减产幅度为52.9%。同时,目前食糖库存不断刷新历史高位,截至2月底,全国食糖工业库存已经达到224.88万吨,近一个月国内糖库存增加幅度较小,市场也陆续关注广西等产区食糖生产情况,随着新榨季初库存继续增加,对糖价形成一定压制。

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