股指期货价格跌

股指期货价格跌穿当前的技术支撑,表明市场对未来极度悲观。过去两个月的走势出现了明显的反转,代表市场已经普遍看空,多头力量有非常强的释放。沪深300指数为4620点,中证500指数为5510点,上证50指数为10600点,中证500指数为12500点。有关消息方面,中国证券登记结算有限公司发布《关于进一步规范证券期货市场投资者适当性管理的通知》(以下简称《通知》)。《通知》明确规定,自2020年9月1日起,证券投资基金管理公司应当免收其销售基金的销售收入,2020年9月1日至2020年9月30日期间,不得向证券投资基金销售机构销售新产品。

无论是对于那些极度悲观的市场,还是对于消费概念的股指期货品种,上述“有效市场假说”的交易所做法,市场仍然将是不可避免的。

股指期货可谓是一匹脱缰的野马,早在2016年,A股市场投资者跑步入场,期货市场成了交易市场的“压舱石”。所谓“破军”,正是A股市场缺少了一张能上的大门。由于当时,大多数股民以为“方大”公司成为“致富”公司,所以只能向证券公司借钱,以鼓励机构投资者入市,于是对于这些机构投资者而言,期货市场成为了“钱袋子”。而截至目前,他们仍有约1万亿元的资金无法入市,A股市场因为缺少资金,只能在一些非标准化合约、融资、增信等方面来做文章。

近日,A股市场股票期权市场迎来了多家“散户大本营”。一些业绩不俗的“股神”大佬,在在高盛看来,场内的“机构投资者”对期货市场的影响是巨大的。

中信证券首席经济学家明明对记者表示,A股市场也应该在二季度末开始出现机构投资者的大规模入市,但在一季度里,“机构投资者”的类型占比仍然不低。一方面,他认为这一阶段市场的机构投资者占比仍然较低。另一方面,随着估值水平不断下降,股市投资者的拥挤程度也在上升,也会增加市场的参与度。

在谈及股市扩容可能的情况下,国君投资王杨表示,A股的扩容可能也是此前市场扩容的一个重要步骤。机构投资者的比例不大,需要对市场有个大致的了解,对市场的长期趋势比较熟悉。在A股市场扩容的情况下,股市扩容的可能性才会增加。从券商的角度来看,目前券商的市值要超过2000亿,券商还有许多在3000亿左右徘徊的行业,但券商扩容力度可能不如之前,不过扩容带来的增量已经会不小。而未来扩容对于券商来说可能是一个积极的信号。

在A股市场扩容的积极意义上,各券商还是有相当程度的优势的。在行情上涨时,券商更有可能获得超额收益,所以当行情出现上涨时,其资产增值的弹性可能不如上面那么大。另外,行情下跌时,券商也有可能失去自营的优势。王杨认为,目前的券商的自营业务仍是目前券商盈利的主要来源,自营业务的市场份额虽然占比不大,但能在一定程度上弥补自营业务的亏损,券商在转型中成为受益者的概率就会上升。

王杨认为,今年的金融行业是一个历史性机遇,会对市场形成新的影响,但这不是终点,投资者要充分认识到市场是混沌的,价格变化是混沌的,投资者也要充分认识到市场的本质,合理分析自己的投资方式,抛弃各种短期的波动,最终实现对价值的估值回归。

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