期货朱亚文(孟金辉 期货)

期货朱亚文(孟金辉 期货) 期货机构和高级分析师1-5月30日在《“有色金属夜盘”期间期权交易》栏目中对我国期权交易的投资策略进行分析。

(一)金融期货对股市的利好消息本周内来没有变动

财信证券认为,周二(5月28日)在疫情影响下股市本周将有显著下跌,同时市场情绪受疫情影响而显著下滑。

(1)三大股指分化,中小市值指数被资金大幅买进,但“煤飞色舞”现象频繁出现,5月30日开盘仅一次上证50、中证500指数大幅回调,收报2408点。

(2)IC期权持仓受场外配资、期权交易联动,参与资金积极。

(3)有色金属进口成本持续上行,中国铝业最高1275元/吨,且“锌八”、“铅九”均不同程度上升。

(4)有色金属冶炼企业需求意愿较强,在此背景下,中国的电解铝企业年内的产能扩张较多。

(5)目前大权价差(远月升水)明显,期权加权到期后,远月隐波明显增大。

(6)欧美日受疫情影响,全球经济前景不乐观,大宗商品市场普跌,美股在后疫情时代下半年整体涨幅偏缓。

此前,在5月29日有消息称,美国已经启动加税程序,实施90天的补贴,来应对由航空煤油或汽油税的不断上涨。这一消息令国际市场再度担忧,国际油价继续上行。

(7)受金属价格大跌影响,有色金属基本面也不容乐观。

(8)沪铝期权“一品一策”特征明显,期权和“一品一策”特征明显,期权市场运行平稳,价格发现功能日益凸显。

上述是以沪铝期权为代表的期权系列,“一品一策”的特征是方向性。

宏观方面,央行与政府在应对疫情时的“硬手段”为企业生产经营带来了额外的不确定性,在政策不加紧的背景下,企业面临的挑战还是比较多的。

展望未来,货币政策将进一步宽松,尤其是今年美联储降息幅度虽不及预期,但也给有色金属提供了一定的支撑。短期来看,市场还将受疫情的控制、供应偏紧、地缘政治冲突等多重因素的影响,有色金属价格将继续受来自宏观经济和美元指数等的影响。

此外,在未来一季报中,德邦证券认为,在当前复杂的宏观经济形势下,企业经营策略也将更为重要。

“政策倾向于扶持产业、创新,但短期市场交易情绪或将受影响。从供需上看,疫情之后有利于各行各业的复工复产,有色金属行业的供应链将受到一定的影响。”德邦证券认为,疫情恢复正常,经济复苏,以及对需求的担忧仍将支撑有色金属价格上行。

从基本面上看,根据测算,铜、铝、锌、铅、镍、锡、锌产量占全球的占比均超过20%,锌、铅锌产量占全球的10%左右,所以铅锌、锡、镍、镍的产量占全球的5%左右,铜产量占全球的 9%左右,锌产量占全球的5%左右。

此外,德邦证券还提出,“二季度以来,海外疫情持续,欧洲、韩国、美国等地疫情居高不下,美国经济修复、但新冠肺炎疫情仍未得到有效控制,仍然存在一定不确定性。

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