期货豆粕的基本面分析

期货豆粕的基本面分析

从基本面上来看,我国基本面较好,豆粕供应相对紧张,而需求较差,库存处于低位,短期内价格依然强势。国内市场来看,中美贸易关系可能会有较好的进展,关注未来大豆的进口情况,需求逐渐好转,叠加近期豆粕上涨,进口成本增加,但是有的现货成交价格在3150-3300元/吨,较前段时间价格上涨了100-150元/吨。豆粕现货在3300-3300元/吨,与豆粕基差在1250-1600元/吨,处于较高水平,后市库存压力增加,价格有可能继续下跌,但由于当前基差较大,跌幅明显小于豆粕,库存压力也不大,豆粕价格有望止跌企稳。

豆粕现货行情走势较为稳定,处于供需的平衡点附近,期货贴水现货只是阶段性的,仍以维持中长期的现货,如果现货价格出现更多的波动,基差回归也是相对合理的,期货价格的下跌空间会小于现货的下跌空间,但是整体来看,未来的供需不平衡状态还是存在的。从养殖业的利润来看,养殖的利润仍然较为可观,但是出现一定程度的亏损,因此养殖业仍然要以消耗自身成本来降低养殖。从水产养殖的角度来看,由于豆粕价格的下跌,养殖户会增加水产养殖规模,从而减少豆粕需求。另外,由于环保,水产养殖亏损,预计也会影响菜粕需求。从饲料生产的角度来看,目前豆粕的库存也处于低位,但是需求增幅有限,因此短期内豆粕下跌空间也有限,现货价格上行,期货价格或维持震荡。

进口成本、开机率和库存双双上涨,在库存下降,进口成本增加的情况下,国内大豆价格有可能会继续上涨,但上涨空间可能受到的限制,未来进口大豆价格上涨的空间可能较为有限。压榨利润方面,大豆压榨利润尚可,预计大豆压榨利润也将保持在200-300元/吨。综上所述,豆粕价格上涨空间可能比较有限,进口成本上涨也可能导致国内豆粕价格下跌。

国内豆粕现货价格相对平稳,豆粕供应宽松,基差报价坚挺,但整体上行空间相对有限。不过,受中美贸易谈判的影响,中美贸易关系的进展可能将对豆粕价格产生一定影响,目前来看,中美贸易摩擦可能会对美豆的走势产生一定影响,但后期贸易关系的进展可能会影响豆粕的价格走势。

猪瘟影响持续发酵,生猪存栏大幅下降,饲料需求疲弱,但当前国内养殖利润较好,养殖户补栏积极性较强,预计豆粕需求将会比较好。另外,进口大豆到港量充足,豆粕供应充足,价格相对偏弱。整体来看,国内豆粕库存不断下降,未来整体豆粕价格也将跟随美豆价格走强。另外,国内生猪存栏也将逐步恢复,豆粕需求存在一定的增加预期,预计豆粕价格走势也比较平稳。

综上所述,总体而言,豆粕价格中短期内将维持振荡偏强走势。从图11和10月合约价差来看,月度表现上豆粕较弱,下旬可能上涨。

2.非洲猪瘟在多个地区蔓延,据了解,目前国内已经有32个省、市、自治区发生非洲猪瘟疫情,湖南、湖北、江西、湖南、江西、山东等多地发生了非洲猪瘟疫情,由此看来,对国内生猪存栏的影响是比较大的。另外,从今年2月生猪存栏量来看,全国生猪存栏量为2019年以来的最高水平,生猪存栏量创下新高,4月和5月生猪存栏量分别达到5.1亿头和5.5亿头,5月、6月同比增加1.3%和1.5%,增幅明显。

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