格林期货财务(格林美期货)

格林期货财务(格林美期货)有限公司在北京时间2022年3月31日的白糖论坛上,孙小红表示,2021年7月份以后,国内白糖价格出现了快速上涨,在短短的一年时间里上涨了近600元/吨,如果从2015年到2020年,白糖期货价格从3700元/吨涨到3000元/吨以上,那么累计涨幅也达到了300多倍。当然,本次的上涨是源于市场对宏观环境的悲观预期,资金对未来的供求关系不看好,而且内外期现价差非常不正常。

从近期的白糖现货市场走势来看,上半年国内白糖现货价格连续走强,不仅因为国内现货价格走高,还受到糖厂前期采购偏多、白糖期货价格连续走高的影响。她说。

记者多方了解到,国内白糖现货价格持续上涨,主要原因是目前国际市场上还有很多糖市贸易商存在看跌情绪,在进口糖价格上涨时进行套保,这就导致了国内白糖现货价格相对外盘强势。

孙小红表示,从目前市场情况来看,国内现货价格上涨明显,主要是受到我国多个糖市交易商的卖出套保以及部分对后市的看好。

国泰君安期货农产品高级研究员王雅静表示,从近期国内市场的现货价格走势来看,广西、云南市场贸易商的报价相对稳定,主要是因为国内在3月底之前没有大量抛售的压力,进口糖价格明显上升,这也增加了白糖现货市场的价格波动。

张圣涵表示,这和国内白糖期现货市场走势形成了良好的同步关系。我国在3月底结束全国白糖市场月度产销数据调查时,白糖现货价格连续走高,很多贸易商看好后市,大量收购或者销售库存,部分市场商人在期货市场上大量抛售,造成了现货市场的急速上涨,也造成了国内现货市场的供需偏紧。

张圣涵表示,从国内白糖市场的整体运行情况来看,国内外盘的价差水平在快速的扩大,内外盘价差的扩大意味着市场在远月的预期和价格上有较强的合约意愿。目前来看,国内白糖现货市场仍处于去库存阶段,内外盘价差逐步缩小,预计国内白糖现货价格上涨的幅度会更大。

基差的回归

基差回归背后,仍然受到供应压力以及现货的支撑。

今年以来,国内外盘价差、外盘价差均出现大幅走强。在国内外盘价差回归的驱动下,内外盘价差在本轮牛市中快速走高。在雷亚尔大幅贬值以及美国大选对美豆出口等利空的推动下,国内外盘价差从前期的低点迅速扩张,从1200元/吨快速扩张至1450元/吨,之后由于国内盘面买盘持续,导致外盘报价远高于国内盘面,郑糖价格从前期的高点一路飙升至9200元/吨,随后持续盘整,截至上周五,主力合约较3月末升水收窄至500元/吨附近,价差在5月27日达到1800元/吨附近,较3月底扩大了260元/吨。

“本轮牛市行情的核心在于供应端的收缩,供应端的收缩和需求端的强劲支撑了郑糖价格走强。”国内食糖工业库存、工业库存均处于偏低水平,其背后反映出对需求的韧性。

在全球糖市供大于求格局下,郑糖在一季度的大幅走高主要是由于国内外盘价差的修复。但是目前来看,在全球食糖供需格局偏紧的背景下,郑糖在持续盘整的时间并不长。

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