国内期货外盘

国内期货外盘行情随着CBOT大豆期价的持续走高,已成为了主力合约的价格的"风向标"。展望后市,由于美国大豆收割即将进入尾声,加上南美大豆出口在美国市场大幅增加,使得美豆期价在节前将保持在1700美分一线。并且在6月的供需报告公布后,全球大豆及豆粕现货市场也受到提振,国内豆粕期货价格止跌反弹,不过在节后开盘后,因油厂胀库的停机检修,而油厂胀库的停机检修,令豆粕现货价格持续上扬,且豆粕现货价格的提振作用减弱。

国内豆粕现货价格在节前因美豆升水而下调,以11月大豆到港大豆成本计算,美豆期价重心偏低,此后跟随美豆反弹,受助于丰产预期,美国农业部本月公布的季度库存报告上调大豆、玉米、大豆的库存,同时USDA6月供需报告的利多预期升温,加之前期低位美豆库存被美国大豆市场消化,加上巴西大豆 库存的增加,美豆期价在中线承压,后市看,预计国内豆粕期价将在3100-3400一线偏弱震荡。

美豆丰产预期强烈,以及中国采购美豆带动国内进口大豆成本走高,刺激油厂开机率增加,加之美豆在库庞大,本月度供需报告超预期的美国大豆库存,预计对国内豆类期货价格提供利空支撑。

国内大豆到港数量增加,6月国内进口大豆到港量预计为950万吨,较去年同期680万吨增加42%,再加上进口大豆到港量的增加,国内大豆供应增加,港口大豆库存止跌反弹,缓解国内豆粕现货供应压力。另外,巴西大豆近期到港量维持高位,叠加8月份国内大豆到港量较多,后期油厂开机率将增加,预计国内豆粕库存将在接下来几周继续增加,这对豆粕期价提供利空支撑。

美豆增产预期增强,限制期价上涨空间

虽然近期美豆期货上涨,但并没有引发美豆上涨。由于USDA7月供需报告上调了美豆产量预估,且本月报告继续下调美豆库存,再加上巴西大豆的丰产预期,期价维持震荡上涨。

美豆产量高于预期以及美国农业部发布的报告给美豆产量前景提供指引,同时也给美豆期价带来潜在利空压力。

7月份,美国农业部月度供需报告将美豆新作产量预期下调150万蒲式耳至1.41亿蒲,较5月份的预估值下调了100万蒲式耳。相比之下,美国农业部在8月供需报告中下调了美豆单产,但单产下调幅度较大,并且报告中仍然存在不少调整,给美豆新作产量带来较大利空压力。另外,由于中国购买了美国大豆,后期中国大量采购美豆,也进一步制约了美豆期价上涨空间。

国内豆粕供需面并未发生较大改变,油厂开机率仍在高位,生猪存栏处于历史同期高位,豆粕库存增长,国内豆粕需求增加,提振豆粕期价上涨空间有限。国内豆粕现货价格上涨,刺激了下游企业囤货,部分油厂出现豆粕库存减少、豆粕报价上涨的情况,给豆粕期价带来较大的支撑。

国内猪粮比持续低于5:1,显示肉类养殖亏损扩大,养殖户补栏积极性不高,补栏情况难有增量,生猪存栏处于相对低位,抑制了豆粕消费,因此抑制豆粕期价上涨空间。但另一方面,由于养殖户养殖成本线不断下移,生猪养殖利润下降,进而限制了豆粕消费。

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