期货成长逻辑(期货 逻辑)

期货成长逻辑(期货 逻辑):基本面驱动转弱

动力煤价格走低,受煤价走低的影响,煤价短期走势强于煤价,煤价难以企稳。国内产量预计增加,库存持续去化,10月中旬临近交割期,煤价弱势振荡。另外,10月下旬重点企业发运较为集中,下游需求旺盛,港口现货价格走弱,带动坑口煤价走低,港口煤价大幅走低,整体来看,期现价格倒挂并不严重。

动力煤价格高位回落

7月5日,焦煤现货价格率先下调,煤焦价格快速走低,最新一期的综合指数下跌1.2%,当前市场预期与上周基本持平。港口现货均价方面,秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)平仓价报405-405元/吨,较上周下调8元/吨;曹妃甸港山西优混(Q5500V24S0.5)平仓价报405-405元/吨,较上周下调7元/吨。

现货市场方面,上周五国内动力煤市场弱势运行,现货价格偏弱运行,山西安泽地区动力煤价格指数报收410元/吨,较上周下调30元/吨。供应方面,产地整体增产幅度有限,仍未恢复正常生产,但大型煤矿近期生产逐步恢复,产量增加。需求方面,由于政策收储和下游需求预期的好转,下游电厂采购补库,沿海电厂日耗回升至84万吨附近,仍保持高位运行。库存方面,截至11月27日,沿海六大电厂库存为645万吨,环比减少34.4万吨。截至11月27日,沿海六大电厂库存为343万吨,环比增加20万吨,同比减少18万吨,库存下降至26.6万吨,下降明显。库存结构方面,截至11月27日,六大电厂库存为525万吨,环比增加31万吨,库存可用天数为20天,库存可用天数下降至21天。其中,华南地区库存为57.6天,环比增加1天,同比减少26天。受动力煤市场情绪影响,动力煤市场弱势运行。

总体来看,虽然神华榆林、阳泉、中煤、同煤等煤企现货涨幅较大,但现货市场看跌情绪较为浓厚,当前现货价格继续走低,叠加上周末日均成交量下降至57.5万吨,下游补库情绪低迷,造成现货价格持续弱势运行。但整体来看,供应偏紧格局下,动力煤价格或仍有反弹空间。

目前,国内煤矿生产总体稳定,安全检查也较多,煤企生产供应仍未实质性减少,后期煤炭供应将保持在偏紧格局,需求方面,国家发改委11月27日公布数据显示,10月份全国煤炭产量创下年内新高,同比增加2.8%,煤炭行业供给偏紧局面依然存在。

由于前期全球煤炭市场表现较弱,进口煤、进口煤及动力煤价格均出现明显回落,环渤海动力煤价格指数(ZC001)和郑商所动力煤指数(ZC005)环比分别下降25.1%和51.5%,同比均大幅下降。后期,煤炭行业生产将继续恢复,供应将继续保持偏紧局面。

最新数据显示,10月份煤炭市场供需形势较为稳定,供需形势继续偏紧,现货价格继续上涨。截至11月27日,秦皇岛港5500大卡动力煤综合交易价格报于601元/吨,环比上涨25元/吨;曹妃甸港5500大卡动力煤综合交易价格报于570元/吨,环比上涨25元/吨;京唐港5500大卡动力煤综合交易价格报于600元/吨,环比上涨20元/吨。

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